债市要闻
【央行开展2000亿MLF操作分析：大幅缩量后买断式逆回购即将发力】
上周五，央行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.00%，较上月持平。考虑到1月MLF到期量为9950亿，央行此次大幅缩量续作。“考虑到央行已在2024年12月开展14000亿买断式逆回购操作，相当于为应对2025年1月MLF大额到期，已提前释放了较大规模的中期流动性。”东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示。当前环境下，银行对于MLF操作的需求降低，也是MLF缩量的原因之一。招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，MLF中标利率为2.00%，在目前环境下属于偏高水平，金融机构对MLF需求逐渐减少。
【2024年中国发行地方政府债券合计97936亿元】
中国财政部24日发布的地方政府债券发行和债务余额情况显示，2024年，全国发行新增地方政府债券47193亿元，其中一般债券7005亿元、专项债券40188亿元。全国发行再融资债券50743亿元，其中一般债券13670亿元、专项债券37073亿元。全国发行地方政府债券合计97936亿元，其中一般债券20675亿元、专项债券77261亿元。
【同业担忧，基金费率调降，会否蔓延至银行理财？】
1 月 23 日，证监会主席吴清提出，要进一步稳步降低公募基金的综合费率，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年还将进一步降低基金销售费用。同业机构由此担忧，公募基金之外，费率调降潮，会否蔓延至银行理财？据财联社梳理，目前固收类银行理财主要收取销售费、托管费、固定管理费，费率行业平均水平分别在0.16%、0.02%、0.20%，已远低于公募债基。业内研究人士向财联社表示，理财产品的费率优惠通常是阶段性的促销活动，不影响理财公司的经营，比起目前理财产品经常调降的销售费率与固定管理费率，超额管理费是未来应调降的重点。
【债市买卖行为全景扫描，广义基金一个月狂买同业存单1.6万亿】
近日，债市月度托管数据出炉，作为2024年的收官月，12月债券托管量环比净增加3.31万亿元。其中，受同业活期存款利率自律倡议的影响，同业存单增幅亮眼，托管量环比大增1.4万亿左右。分品种来看，利率债托管量108.75万亿元，环比净增加1.83万亿元；金融债券（非政策性）托管量11.74万亿元，环比净增加0.04万亿元，而唯一托管量下降的信用债，12月托管量17.92万亿元，环比小幅减少0.01万亿元。截至2024年12月底，待购回质押式回购余额（估算）为121,799.79亿元，环比增加6,180.62亿元，杠杆率为108.25%，环比上升0.27个百分点，但处于近年来同期杠杆率的正常水平。
【REITs再现上市首日涨停，多只老产品也大受追捧】
时隔两年多，REITs市场再次迎来上市首日就涨停的产品。近日，易方达华威市场REIT正式上市，上市首日便以30%的涨幅涨停，全天牢牢封住涨停板。这只产品是市场上首只农贸市场REIT，具备一定稀缺性。今年以来，REITs产品二级市场表现亮眼，有产品年内涨幅已超24%。而有业内人士指出，尽管二级市场整体涨幅喜人，公募机构对REITs产品的市值管理工作也不能懈怠。公募机构应加强对底层资产的运营管理，还应通过扩募等方式，适时增加优质资产，提升底层资产质量。
【多只货币ETF盘中涨停，或为场内资金集中申购】
上周五，货币ETF集体异动。数据显示，10只货基ETF涨幅超5%，其中，国寿货币ETF广发货币ETF、鹏华添利ETF、国联日盈货币ETF、华泰天天金ETF一度涨停。从换手率来看，货币ETF资金非常活跃。全市场19只货币ETF换手率超过20%，8只基金换手率翻倍。最热闹的莫过于国联日盈货币ETF，换手率高达350.08%，华安货币ETF换手率也翻了两倍，达到239.63%，华泰货币ETF、嘉实快线ETF、融通货币ETF以及金鹰增益货币ETF换手率均超过160%。货币ETF集体异动的情形并不多见，多位受访基金经理认为，货币ETF向来是场内资金现金管理的工具，今天场内资金较为集中申购所致。
【机构“持券过节”意愿料更高，短端年后下行幅度或更大】
近期债市的焦点无疑是持续偏紧的资金面，受此影响，收益率出现了反复震荡。而随着春节临近，是否持券过节似乎也令人纠结。机构指出，春节假期前后利率变动通常并不大，短端利率在节后回落的概率相对高于长端利率。今年来看，由于当前经济修复仍面临较多挑战，年后利率下行概率或许更高，持债过节或仍是较优策略。华安固收指出，不考虑摩擦成本且假定R007处于近期的中性位置2.5%，10Y国债到期收益率为1.6%（假定久期为8年），两者负Carry为0.9%。根据麦考利久期对于价格变动的计算公式，当长债利率下行0.3bp时，资本利得可以覆盖10天的负Carry。
【新世界发展：已成功就约177.61亿港元的现有银行贷款完成再融资】
1月23日，新世界发展有限公司再次发布公告回应此前的市场传言和猜测。新世界发展在公告中表示：本公司知悉市场上有关于本集团运作以及现有财务债务的传言和揣测。本公司谨此重申，本公司持续正常开展业务，并继续与其权益人，包括本公司的贷款方以及债务证券持有人，保持联系。与此同时，本集团一直积极管理财务债务。自2024年7月至本公告日期止，本集团已成功就约177.61亿港元的现有银行贷款完成再融资。本公司继续遵守其现有财务债务。
【公募四季报出炉，持有债券市值占比54.11%】
公募2024年四季报相继发布完毕，2024年四季度末，公募基金资产净值31.81万亿元，其中，公募基金持有债券市值最高，占总值比为54.11%，较2024年三季度的53.64%继续攀升，市值增长率12.44%。债券大牛市下，公募持仓债券市值不仅占据全部资产的半壁江山，2024年四季度债券型基金依旧保持较高的赚钱效应。细看各类基金类型的盈亏，股票型基金亏损287.39亿元、混合型基金亏损677.34亿元、债券基金赚了1667.43亿元、货币市场基金盈利518.21亿元、QDII基金亏损96.12亿元。
【万科将赎回10亿元公司债券】
2025年1月24日晚间，万科A发布公告，公司于2020年3月16日完成“20万科02”发行，2025年3月16日为“20万科02”第5个计息年度付息日。根据《募集说明书》有关条款约定，公司可于第5个计息年度付息日前的第30个交易日，决定是否行使发行人赎回选择权。根据公司实际情况及当前的市场环境，公司决定行使“20万科02”发行人赎回选择权，对赎回登记日登记在册的“20万科02”全部赎回，债券余额10亿元。
【日本央行如预期加息：区区25个基点就令利率创下近17年高位】
日本央行周五(1月24日)一如市场预期，将利率上调至了追平本世纪以来最高的水平——0.5%。在美国总统特朗普上台后的首周，全球股市的广泛反弹平息了央行决策者对美国关税威胁可能会扰乱市场的担忧，这令日本央行得以大胆施为！值得一提的是，从上世纪90年代末日本经济泡沫被刺穿以来，日本央行的政策利率还从未超过0.5%，这也意味着日本央行眼下的利率已经追平了本世纪以来最高位。这是上一次利率为 0.5%的周期尾声（2008年10月）以来，近17年的新高。
【调查：粘性通胀或将席卷欧洲拉加德该“头大”了】
媒体对经济学家的一项调查，欧洲地区的通胀担忧正在卷土重来，这引发了人们对欧洲央行是否需要暂停或停止春季降息的质疑。目前，受访经济学家对欧洲央行2025年降息四次25个基点的基本预测仍然未变，他们对下周和3月份降息的预期基本一致，即各降25个基点，但分歧出现在4月份。受访者对2025年年底的存款利率（目前为3%）的预测介于1.25%至2.5%之间。鉴于服务业通胀居高不下、劳动力市场依然强劲、以及针锋相对的贸易战威胁，大多数分析师并不乐观地认为，中期通胀超过2%目标的风险现在已经超过了低于目标的风险。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，保持银行体系流动性充裕，1月16日以固定利率、数量招标方式开展了3405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日41亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3364亿元。
信用债事件
■富力地产：占范围内债务48%债权人已加入重组支持协议，加入截止期限延长至2月28日；
■弘阳地产公布境外债重组方案，33%的债权人已正式签订RSA；
■宝鸡投资：拟将“23宝城投MTN001”票息下调620BP至1%，1月26日起回售申请；
■华闻集团：共益债务议案已获临时债权人会议表决通过；
■中证鹏元：潍坊滨投仍存在多项被执行人记录，潍坊公信对其的担保存在较大或有负债风险；
■联合资信：昆明城投本部2025年以来新增5笔被执行信息，执行标的合计3.25亿元；
■时代中国控股：清盘呈请聆讯延期至5月19日；
■上交所：终止审核知识城（广州）投资集团44亿元小公募债项目；
■国能融资租赁：因市场波动，取消发行“25国能租赁MTN001” 。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001下行1.3BP报1.7859%】
上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行1.3BP报1.7859%，7天期下行1.0BP报2.1113%，14天期上行16.14BP报2.8698%，创2023年12月以来新高，1月期上行28.66BP报2.8063%，创2024年9月以来新高。
银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨2.0个基点报1.78%；FDR007跌6.0个基点报2.09%；FDR014涨20.0个基点报2.85%。
银行间回购定盘利率多数上涨。FR001跌6.0个基点报1.79%；FR007涨20.0个基点报2.5%；FR014涨110.0个基点报4.1%。
【利率债|MLF投标区间环比下移10bp 10年国债收益率有所波动】
上周五，国债期货收盘多数微跌，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%；30年期主力合约午后上行，收涨0.15%；10年期主力合约持平。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率报1.635%，30年期国债活跃券2400006收益率报1.866%，10年期国开活跃券240215收益率报1.665%。
业内人士对财联社表示，早盘流动性仍然偏紧，叠加节前不愿持券的止盈盘，上午中长端利率均有1bp左右的上行幅度。午后资金面明显转松，利率债有一定修复，国债期货收盘后，30年国债活跃券翻红后又有所走强。
【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.13个基点报4.2613%】
上周五，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.13个基点报4.2613%，3年期美债收益率跌2.54个基点报4.3232%，5年期美债收益率跌2.86个基点报4.4224%，10年期美债收益率跌2.22个基点报4.6214%，30年期美债收益率跌2.18个基点报4.8453%。
【欧债市场|欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率跌0.6个基点报4.627%】
上周五，欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率跌0.6个基点报4.627%，法国10年期国债收益率跌0.2个基点报3.300%，德国10年期国债收益率涨2.1个基点报2.567%，意大利10年期国债收益率涨0.9个基点报3.653%黄金配资平台，西班牙10年期国债收益率涨0.2个基点报3.181%。
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